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股指期貨與商品期貨的區(qū)別在哪些內(nèi)容上面?

商品期貨的標(biāo)的是實(shí)物商品，雖然商品期貨對應(yīng)的價(jià)值區(qū)間可從商品生產(chǎn)成本、運(yùn)輸成本、資金成本、交割成本并結(jié)合供求關(guān)系加以確定，但因現(xiàn)貨市場一般沒有權(quán)威和唯一的現(xiàn)貨價(jià)作為參考，且現(xiàn)貨價(jià)存在信息滯后和真實(shí)問題，因此，商品期貨投者困惑的是，應(yīng)以那個(gè)地區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)作為分析基準(zhǔn)價(jià)，才能更好地判斷商品期貨合理價(jià)格區(qū)間?商品期貨價(jià)格理論上應(yīng)是所有地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)的函數(shù)(盡管無法表達(dá))，但投者難以考慮所有地區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)，因此，可能出現(xiàn)部分地區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)因局部因素的影響，相對期貨價(jià)格的升貼水偏離了根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析的合理區(qū)間，從而導(dǎo)致根據(jù)該地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)作為基準(zhǔn)價(jià)的投者作出錯(cuò)誤判斷。

而股指期貨的標(biāo)的物是唯一的，且透明、公開、準(zhǔn)確，不存在滯后問題。股指期貨價(jià)格可以根據(jù)理論公式算出，加上現(xiàn)貨買賣便利，使股指期貨相對商品期貨而言市場效率更高。因此，股指期貨期現(xiàn)套利不僅機(jī)會較少，而且套利空間也較小。而商品期貨因?yàn)楝F(xiàn)貨價(jià)格滯后和眾多，以及現(xiàn)貨買賣不便，期現(xiàn)套利機(jī)會相對較多，套利空間也較大，這是兩者主要區(qū)別點(diǎn)之一。由于者的組合資產(chǎn)不可能完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)(因這將導(dǎo)致過大交易成本)，因此，股指期貨期現(xiàn)套利的主要風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)貨組合資產(chǎn)相對標(biāo)的指數(shù);值的穩(wěn)定。如果一籃子股在套利開始后相對滬深300指數(shù)的;值發(fā)生較大變化，將導(dǎo)致組合資產(chǎn)的;值發(fā)生較大變化，最終導(dǎo)致股指期貨期現(xiàn)套利交易的失敗(當(dāng)然也可能獲得意外收益)。

另一個(gè)區(qū)別點(diǎn)是兩者套期保值盤信息價(jià)值的不同。商品期貨套期保值盤是隨機(jī)產(chǎn)生的，只要每天有生產(chǎn)經(jīng)營活動，就可能產(chǎn)生套期保值盤，因此，商品期貨套期保值盤的信息價(jià)值并不大。但股指期貨套期保值盤具有較大信息價(jià)值，因?yàn)楣芍钙谪浀奶灼诒Ｖ当P不是隨機(jī)產(chǎn)生的，機(jī)構(gòu)投者只有在行情發(fā)生趨勢變化或出現(xiàn)重大利空時(shí)，才會進(jìn)行套期保值。因此，股指期貨套期保值盤具有趨勢判斷價(jià)值，跟蹤股指期貨套期保值盤的增減，將能夠與機(jī)構(gòu)“共舞”，在機(jī)構(gòu)作出戰(zhàn)略倉位調(diào)整時(shí)及時(shí)出逃。事實(shí)上，臺灣投者發(fā)現(xiàn)，跟蹤QFII股指期貨持倉，確有判斷指數(shù)趨勢的作用。個(gè)人認(rèn)為，這是股指期貨與商品期貨最重要的區(qū)別點(diǎn)而商品期貨價(jià)格，尤其是農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格受季節(jié)因素影響特別明顯。

期貨與商品期貨的區(qū)別有哪些方面?

1.期貨沒有實(shí)際的標(biāo)的資產(chǎn)(如股指期貨等)，而商品期貨交易的對象是具有實(shí)物形態(tài)的商品，例如，農(nóng)產(chǎn)品、金屬等。2.期貨的交割具有極大的便利。商品期貨的交割比較復(fù)雜，除了對交割時(shí)間、地點(diǎn)、交割方式都有嚴(yán)格的規(guī)定以外，對交割等級也要進(jìn)行嚴(yán)格劃分。而期貨的交割一般采取現(xiàn)金結(jié)算，因此要簡便得多。此外，即使有些期貨(如期貨和債券期貨)發(fā)生實(shí)物交割，但由于這些產(chǎn)品具有同質(zhì)以及基本上不存在運(yùn)輸成本。

3.有些期貨適用的到期日比商品期貨要長，美國政府長期國庫券的期貨合約有效期限可長達(dá)數(shù)年。商品期貨價(jià)格，尤其是農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格受季節(jié)因素的影響非常明顯。

4.持有成本不同。將期貨合約持有到期滿日所需的成本費(fèi)用即持有成本，包括三項(xiàng)：貯存成本、運(yùn)輸成本、融資成本。各種商品需要倉儲存放，需要倉儲費(fèi)用，期貨合約不需要貯存費(fèi)用。如果期貨的標(biāo)的物存放在機(jī)構(gòu)，則還有利息，例如，股的股利、債券與利息等，有時(shí)這些利息會超出存放成本，產(chǎn)生持有收益(即負(fù)持有成本)。

5.期貨的交割價(jià)格盲區(qū)縮小。在商品期貨中，由于存在較大的交割成本，這些交割成本給多空雙方均帶來一定的損耗。在期貨中，由于不存在運(yùn)輸成本和入庫出庫費(fèi)，這種價(jià)格盲區(qū)就縮小了。

6.期貨中逼倉行情難以發(fā)生。在商品期貨中，有時(shí)會出現(xiàn)逼倉行情，它通常表現(xiàn)為期現(xiàn)價(jià)格存在較大的差異，并且超過了合理的范圍。更嚴(yán)重的逼倉是操縱者同時(shí)控制現(xiàn)貨和期貨。期貨中逼倉行情之所以難以發(fā)生，首先是因?yàn)楝F(xiàn)貨市場是一個(gè)龐大的市場，莊家不易操縱;其次是因?yàn)閺?qiáng)大的期現(xiàn)套利力量的存在，他們將會埋葬那些企圖發(fā)動逼倉行情的莊家;最后，一些實(shí)行現(xiàn)金交割的期貨，期貨合約最后的交割價(jià)就是當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)，這等于是建立了一個(gè)強(qiáng)制收斂的保證制度。